Kanghui Holdings является ведущим разработчиком и производителем высококачественных ортопедических имплантантов на территории Китая. Более 30 продуктовых линеек компании можно разделить на две широких категории: приспособления при травмах (шурупы, пластины, и т.п. при повреждениях костей и др. тканей) и приспособления для позвоночника (системы фиксации).

11го августа сего года компания провела IPO (первичное предложение акций) на Нью-Йоркской бирже, предложив инвесторам 5340000 ADS (American Depositary Shares), каждая из которых приравнивается к 6 обыкновенным акциям. В данный момент P/E эмитента находится в районе 13, в сравнении со средним по индустрии в 20. Сейчас цена ADS практически находится на уровне IPO, что может таить в себе потенциальные возможности для роста.

Kanghui Holdings с момента IPO

Согласно прогнозам от Frost & Sullivan, мировой рынок ортопедических имплантантов может вырасти с 12.9 миллиардов USD в 2006 до 27.7 миллиардов USD к 2015, что составляет 8.1% прироста в год. При этом львиная доля экспансии рынка придётся на Индию и Китай – более 18% в год. Кроме того, ожидается, что китайский рынок поднимется на второе место в мире по объёму имплантантов к 2015 году, перегнав Японию. Постоянно растущие доходы жителей Поднебесной делают высококачественные медицинские услуги (в том числе и ортопедические имплантанты) доступными всё более широким слоям населения. Более того, недавно правительство обнародовало планы о запуске трехлетней программы стоимостью в 850 миллиардов RMB по улучшению инфраструктуры и расширению медстрахования. Эта реформа будет значительно способствовать увеличению доступности продуктов и услуг таких компаний, как Kanghui Holdings, за пределами крупнейших городов страны. Повышение спроса на ортопедические имплантанты также подстёгивается стремительно стареющим населением Китая, и, по прогнозам ООН, эта тенденция сохранится как минимум в ближайшие годы.

31 июля 2008 г. Kanghui Holdings купила Beijing Libeier, добавив 83 поставщика к своей и так немаленькой сети дистрибьюторов медицинского оборудования; в настоящий момент компания реализует свою продукцию через 237 дистрибьюторов в 30 из 31 провинций страны. Более того, Kanghui Holdings имеет представительства в 24 странах мира на всех континентах. В 2009 году компания заняла 4 место в рейтинге самых быстрорастущих предприятий Китая от Forbes. В целом по стране частота использования ортопедических имплантантов более чем в 100 (!) раз ниже, чем в США – иначе говоря, пространство для дальнейшего роста определённо имеется.

Самыми заметными конкурентами компании являются китайские Shandong Weigao Group и Medical Polymer Company Limited (Weigao), а также мировые гиганты Johnson & Johnson и Medtronic. Кстати, Weigao нотирован на гонконгской бирже и торгуется с показателем P/E в 50, что гораздо выше текущего показателя Kanghui. Основным конкурентным преимуществом компании можно назвать сильный исследовательский центр, сотрудничающий со многими государственными институциями, такими, как Фонд инноваций министерства науки и технологий, Институт исследования металлов, и др.; компания активно нанимает выпускников докторантур ведущих университетов страны.

В 2009 году Kanghui Holdings показала рост чистой прибыли в 25% (рост выручки в 32%), а за первое полугодие текущего года чистая прибыль выросла на 32.5%.

В связи с растущей доступностью медицинских услуг в Китае и усилиями правительства по улучшению системы медицинского страхования Kanghui Holdings имеет большой потенциал средне- и долгосрочного роста. По мере того, как первоначальное затишье, обычно следующее за IPO, рассосётся, и аналитики начнут добавлять акцию в свои списки, высокая привлекательность Kanghui Holdings будет становиться всё более очевидной — что быстро отразится и на стоимости акций компании.

По материалам Andy Li