Благодаря резкому улучшению результатов деятельности своего финансового подразделения (Harley-Davidson Financial Services), производитель легендарных мотоциклов сумел удивить чистой прибылью в 139.3 миллиона USD за второй квартал, или 59 центов на акцию; аналитики в среднем ожидали увидеть цифру в районе 41 цента на акцию. Акция выросла на 13% в утренней торговле на Нью-Йоркской бирже и оставалась на достигнутых уровнях весь день.

Наибольшую лепту в улучшение результатов внесло дочернее предприятие, занимающееся предоставлением финансовых услуг – оно показало чистую прибыль в 60.8 миллионов USD против прошлогоднего убытка в 90.5 миллиона USD. Оборот за квартал был немного лучше ожиданий (1135 миллиона USD против предсказываемых USD), однако в сравнении с прошлым периодом продажи всё-таки упали на 1%, причём наибольшую слабость показал рынок мотоциклов США – минус 8.4%. Глава компании Кейт Ванделл не стал приукрашивать ситуацию, подчеркнув, что продажи останутся под давлением в течение всей второй половины года.

Одной из основных причин, по которым компания смогла «выжать» больше продаж из слабого рынка, является проведённая в прошлом году масштабная реорганизация, включавшая в себя снятие с производства нескольких модельных рядов, передислокацию целых заводов и пересмотр условий трудовых контрактов.

Несмотря на все усилия руководства, простая арифметика сразу показывает, насколько неубедительны результаты ключевой деятельности компании – производить и продавать большие мотоциклы: исключая финансовое подразделение, чистая прибыль от основных операций составила 139.3-60.8=78.5 миллиона USD, против 33.4-(-90.5)=123.9 миллионов USD годом ранее – т.е. падение в 36%! Цифры вызывают серьёзное недоверие к всё сокращающемуся рынку относительно дорогих мотоциклов в США – главному региону сбыта для компании. Грандиозные планы руководства по расширению в зарубежных рынках, с доведением их доли в продажах до 40%, похвальны, однако пока что впечатляющих результатов по этому направлению не видно. Всё вышесказанное можно считать вердиктом «переоценено» для акций компании – в отсутствие воодушевляющих результатов по основной деятельности такой скачок вверх, какой Harley-Davidson показал сегодня, не выглядит оправданным и вряд ли удержится надолго.

Если этого недостаточно – InsiderLab отмечает продажи акций на открытом рынке ключевыми менеджерами компании, что может служить дополнительным сигналом о скорой коррекции вниз.

Нужно, однако, отметить, что сразу шортить/продавать акцию, возможно, не стоит – учитывая высокую (10%) долю коротких позиций по этому инструменту, в следующие дни мы ещё можем увидим некоторое давление вверх в результате массового закрытия таких позиций, т.е. покупки акций.

По материалам Ockham Research, Schaeffers Research